荷兰讯息网

T+0:“小散赚钱利器”还是“机构割韭快刀”?一文看懂其“前世今生”!上交所短短11字引发震动,最大受益股已浮出水面!

时间:06-02/2020 12:47 | 点击次数:

  时隔25年后,A股的T+0交易或许又要回来了!

  昨日上交所官网发文中的短短11个字,引发了市场的热议。那么,T+0交易制度在A股的“前世今生”是如何的呢?对于小散和机构来讲,T+0交易对谁更有利?哪些类型的个股会受益于T+0交易呢?

  上交所:研究引入单次T+0交易

  5月29日,上交所在官网发布了题为《江畔鸣锣看两会| 资本市场“关键词”:科创板、注册制、净化生态、指数表征》的文章,以回应2020年全国两会期间代表委员关于资本市场的建议。

T+0:“小散赚钱利器”还是“机构割韭快刀”?一文看懂其“前世今生”!上交所短短11字引发震动,最大受益股已浮出水面!

T+0:“小散赚钱利器”还是“机构割韭快刀”?一文看懂其“前世今生”!上交所短短11字引发震动,最大受益股已浮出水面!

  图片来源:上交所官网

  文中在回复代表委员关于科创板的建议时,上交所表示,将“适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易,保证市场的流动性,从而保证价格发现功能的正常实现”。

  T+0,这个长期以来引发热烈讨论的交易制度又一次浮出水面。虽然有关T+0交易的讨论在5月26日就见诸报端,但上交所的这一公开表态出人意料之外。

  不过,昨日晚间据媒体报道称:“接近上交所的人士告诉记者,T+0目前只是在研究阶段,并非立刻实施,不必过度解读。”

  尽管如此,也足以让市场为之沸腾了!5月29日临近收盘,券商板块突然异动。多只券商股收盘集合竞价出现放量跳涨:天风证券收盘最后一分钟涨速达到0.92%,成交9845万元,占全天成交的约15%;中国银河(601881,股吧)最后一分钟涨速达到0.82%,成交8896万元,占全天成交的约35%。

  全国政协委员贺强:T+0最适合在科创板试点

  有关T+0交易的建议,在全国两会召开期间多有涉及。

  全国政协委员、中央财经大学金融学院教授、证券期货研究所所长贺强在接受记者专访时表示,科创板注册制试点已取得较大成果,但该板块的交易风险仍不容忽视,推行T+0交易机制,有利于投资者及时止损,保护股民利益,也能更好地与注册制改革步伐接轨,促进我国建立更加成熟的资本市场。

  他透露,早在2012年两会时就开始提议推行T+0交易,到现在已经八年了,但遗憾的是,至今T+0交易制度尚未推出,今年他依然坚持在此方面建言献策。“实际上,股市采用T+0交易机制有诸多优点,最大的好处是可以使投资者当日止损,这也是期货市场为何都要实行T+0交易的根本道理所在,因为杠杆交易风险巨大,必须要当日能够及时止损。”

  他表示,落眼到现行的科创板市场,在注册制试点下,科创板重点聚焦科技创新型企业上市,且涨跌幅限制放宽,无论是投资标的本身的不确定性,还是交易波动风险,都较以往增大。那么未来参照科创板,我国的创业板也将试点注册制改革,类似的投资风险也会产生。为了更好地保护投资者利益,提升股票定价效率,可以在科创板先行试点T+0交易制度。因为科创板定位就是注册制改革试验田,所以最适合在这个交易市场进行试点。

  他建议,可以在初期推出T+0交易制度时,限制每天回转交易次数,比如买卖同一只股票,当天只能买卖一次,以免过度投机,以后再根据经验和情况逐渐放开。

T+0:“小散赚钱利器”还是“机构割韭快刀”?一文看懂其“前世今生”!上交所短短11字引发震动,最大受益股已浮出水面!

  图片来源:摄图网

  同样的,全国政协委员、佳都科技(600728,股吧)董事长兼CEO刘伟日前接受记者采访时也表示,目前国外成熟资本市场均采用无涨跌停板和“T+0”的交易制度,建议可以充分发挥科创板的试验田作用,按照稳妥起步、循序渐进原则,有步骤地加快交易制度改革。

  他认为,放开涨跌停板交易限制、实行“T+0”交易制度,有利于提高股票的定价效率,也从一定程度上能抑制通过涨跌停板进行投机交易的行为。以科创板为例,新股上市前5日无涨跌幅限制、上市后涨跌停板幅度为20%,开板一年以来,上市首日充分博弈,上市次日后并未出现暴涨暴跌的情形,并且连续涨跌停、暴涨暴跌的比例也大大少于其他市场板块,表明“放”比“管”能实现更加高效的市场定价。

  刘伟表示,资本市场是企业直接融资的重要渠道,也是支持民营经济和科技产业发展的重要平台。随着高水平对外开放力度不断加强,我国资本市场也在加快与国外资本市场接轨,这对引进中长期资金、引导价值投资、提升上市公司国际化水平都有好处。

  T+1和T+0制度切换曾均带来市场短期动荡

  回顾A股历史,曾有短暂时间实施过T+0制度。从T+1改到T+0,再改回T+1,每一次都伴随着市场的短期动荡。

  1992年12月24日,上海证券交易所在取消涨跌幅限制7个月后,率先对A股和基金推出了日内回转交易制度(俗称“T+0”规则)。1992年12月24日至1993年2月16日,沪指从760点附近一路狂奔,不过一个多月时间最高上涨至1558点,涨幅超过100%。1993年11月深圳证券交易所也取消T+1,实施T+0,当月深成指涨幅达到7.88%。

T+0:“小散赚钱利器”还是“机构割韭快刀”?一文看懂其“前世今生”!上交所短短11字引发震动,最大受益股已浮出水面!

  1992年12月至1993年2月沪指日K线图

  1995年1月1日,基于防范股市风险的考虑,沪深两市的A股和基金交易又由T+0回转交易方式改回了T+1交收制度,并且一直沿用至今。

  1995年1月3日,实施T+1首日,沪指下跌1.23%,深成指下跌0.11%,看似当天跌幅都不大,但之后一段时间两市交投明显陷入低迷,成交量大幅萎缩,股指也呈现阴跌态势。如:沪指1994年收于647点,但在1995年2月7日创下524点的阶段低点,区间跌幅达到19%。

T+0:“小散赚钱利器”还是“机构割韭快刀”?一文看懂其“前世今生”!上交所短短11字引发震动,最大受益股已浮出水面!

  图片来源:国信证券(002736,股吧)研报

  值得一提的是,从1995年至今度过了25年时间,长达四分之一个世纪过去了,有关恢复T+0交易制度的讨论一直未中断,但监管层态度显然谨慎。曾任上海证券交易所党委书记、理事长的桂敏杰在2015年时表示,T+0是全球主要交易所都普遍采取的制度,全球实现中央托管下的44个交易所,除了上交所和深交所之外全部实现T+0交易,在蓝筹股实行T+0条件已经成熟。

  但之后,2015年3月,时任证监会主席肖钢指出,目前各界对是否重新实施T+0交易机制还有不同意见,当前市场换手率较高、流动性也不缺乏,因此还没有恢复的必要,证监会没有决定,也还没有考虑马上恢复T+0交易机制。2015年6月,A股流动性牛市戛然而止,实施T+0交易机制又被搁置。即使是2019年科创板推出后,将个股涨跌幅放宽到20%,依然实施的是T+1的交易制度。

  T+0交易“硬币的两面”

热门排行