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[在线股票配资]100天,股价逆市大涨58%,比亚迪发生了什么?

比亚迪(SZ:002594)从8月份的年中低点36元涨到57元(截至11月27日收盘),只用了3个半月,配资门户,完成了58%的涨幅。许多投资者非常关心:最近比亚迪(002594,股吧)发生了什么

在笔者看来,这个问题的答案,实际隐藏在两个更深层次的相关问题之中:比亚迪过去10年发生了什么?未来又将发生什么?就此,我将在本文中尝试着做一解答。

十年三次转型

比亚迪作为巴菲特在中国比较少见的一笔“早期投资”,从巴菲特10年前到现在股价从入股价澳门葡京官网6元涨到接近60元,实现了10年10倍的一笔投资。回报率“相当令人满意”(巴菲特语)。

澳门葡京官网不过,投资在电动车,充电电池,和多元化业务的这样一家科技公司,也让很多巴菲特的追随者感到困惑:说好的“带轮子的不要投”和“科技公司看不懂”呢?

澳门葡京官网巴菲特不仅投资了这样一家企业,还一拿就是10年,从当时投入的2.3亿美金,已经变成了现在的19亿美金。从产业投资角度,我们也许应该看得更深一些,才能知道比亚迪这家公司发生了什么变化,以及更重要的问题:巴菲特到今天也没有卖出,放眼未来,比亚迪的增长点在什么地方?

2013年王传福说,比亚迪最大的财富就是1万多名工程师。“今时今日,即使所有财产包括土地、厂房、专利、股票澳门葡京官网全部消失,只要这些工程师还在,随时可以东山再起。”说得当时在场的技术工程师出身的高管们眼圈发红。

而比亚迪的三次转型也正跟公司的工程师文化契合:从电池+手机制造商,到汽油车新玩家,再到新能源汽车的小巨头。

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比亚迪在巴菲特介入之前2002-2008这段时间,专注于充电电池和手机组装业务。

关注比亚迪的投资者应该都还记得,那时候的王传福和比亚迪团队热衷于将制造流程反复优化,自主设计夹具来提高组装制造流程的标准化和高效率;效率和标准化的提升使得比亚迪在手机背壳制造组装这个市场拥有了极强的竞争力,至今仍然是各大手机巨头的重要供应商;

澳门葡京官网而汽车和电动车的布局,则是王传福本身则凭借着电池领域的背景和强大的工程师团队,提前开始布局电动车市场技术和提供电池方案。

澳门葡京官网在收购了秦川汽车等几家汽车制造工厂之后,比亚迪的团队做出判断,认为即使是在汽车领域,比亚迪也有可能会打造较大的市场份额;在多年制造经验和积累之后,王传福在2011年时做出判断,认为国产车的天花板正在不断接近,需要依靠新能源车的市场来获取下一个增长点。

澳门葡京官网这三段经历也就最终形成了比亚迪现在的三大板块生意格局:很小的有周期性的传统汽车制造业务,高速增长的电池和电动车业务,稳定的手机组装业务。

新能源接力换挡

电动车业务的高速启动是在2011年之后的电动车量产到爆发;无论是造车技术的磨练,还是比亚迪电池技术的储备,都为比亚迪电动车增长奠定了基础。在2017年本身为比亚迪贡献了400亿左右收入,占总收入接近40%。

澳门葡京官网如果比亚迪造车板块的财报数据拆开分析,比亚迪的汽油车销量从2009年开始就在逐渐下滑,而新能源车则实现了高速增长:

一方面是规模效应的因素:比亚迪汽油车规模较小,在激烈的竞争环境中,无法支撑车型研发和资本开支以及营销费用;同时汽油车市场的逐渐饱,和也同样使得这一领域增量回报率有所下降。

澳门葡京官网另一方面则是蓝海市场效应:比亚迪先行切入了电动大巴市场,单车销售单价的巨幅提升和电动大巴市场竞争烈度较低,都给了比亚迪充分的发展和积累的过程。在最新的电动大巴排名中,比亚迪销量已经连续两年排全国第二,这对于一个刚启动电动大巴不久的公司来说实在是了不起的成就。

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另外被很多投资者忽视的是,比亚迪进军电气化公共交通领域这步棋。这枚棋子的楔下,逐渐成为其电动车制造学习曲线和规模效应的重要推手。

用比亚迪自己的话来说:从公共交通的需求稳定性来说会更容易提升规模:无论是电池还是制造业本身的学习曲线,公共交通都符合规模效应后降低成本(低竞争烈度,高订单价值,没有中间营销费用,利润率较高);

而电动乘用车同样可以受益于电动商用车研发成本摊平,电池成本下降,因此看上去似乎是与众不同,但实际上是所有路径中最成功的方式。

澳门葡京官网假如按照国家电动车发展规划,比亚迪未来的电动车增速确定性要远远强于燃油车:蓝海市场,先行者的学习曲线,资本开支的前置;规模一旦启动,收入增速会带动利润率增速的增长。而燃油车则未来不太会占据很高的份额,大概率会变成可有可无的所在。

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